En un clima de optimismo por la baja del riesgo país, el Gobierno enfrenta vencimientos por $9 billones

09:21 | Miércoles 28 de Enero de 2026 | La Rioja, Argentina | Fenix Multiplataforma

En medio de la fuerte baja del riesgo país, que este martes perforó los 500 puntos por primera vez desde 2018, los inversores se ilusionan con un regreso de la Argentina a los mercados internacionales de deuda. Mientras evalúa el momento adecuado, el Gobierno enfrenta este miércoles vencimientos por $9,4 billones en el plano local.

Para hacer frente a esos compromisos, en un renovado clima de optimismo financiero, el Ministerio de Economía enfrenta hoy la última licitación de deuda local de enero. El menú es amplio e incluye instrumentos a tasa fija y variable, además de alternativas vinculadas a la devaluación.

“Al igual que en la licitación anterior, el Tesoro no cuenta con depósitos suficientes en pesos en el BCRA para cubrir todos los vencimientos, al 22 de enero tenía $2,3 billones y US$324 millones, por lo que nuevamente deberá asegurar un elevado nivel de roll over“, advirtieron desde Max Capital.

En la misma línea se manifestaron los analistas de Outlier, que no descartan que el Tesoro convalide este miércoles tasas ligeramente superiores a las que se ven en el mercado secundario para asegurarse un buen porcentaje de renovación.

Por su parte, un informe de PPI explicó: “La licitación encuentra al panorama de tasas en pesos más encaminado hacia un proceso de normalización, especialmente en el tramo corto de la curva. El telón de fondo son mejores condiciones de liquidez, estrechamente vinculadas a la acumulación de reservas por parte del Banco Central".

En lo que va de enero, la autoridad monetaria compró más de US$1000 millones, lo que significó la inyección de más de $1,3 billones a la economía. A eso se sumó, según indicó el reporte, la menor demanda estacional de liquidez, típica desde la segunda mitad de enero, que ayudó a relajar las condiciones del mercado de pesos.

Ante ese escenario, los rendimientos de los bonos en pesos vienen cayendo, al tiempo que las necesidades de liquidez disminuyeron. “Creemos que habrá una elevada demanda en el mercado primario en esta instancia. En este marco, estaremos atentos a si el Tesoro opta por absorber pesos o si, por el contrario, relega esa decisión y permite que el mecanismo de acumulación de reservas continúe aportando liquidez, renovando la totalidad de los vencimientos”, apuntó PPI.

El menú de la licitación

Necesitado de refinanciar buena parte de los vencimientos, el Tesoro ofrece diez instrumentos con diferentes ajustes y plazos -que llegan a 2028- en la licitación de este miércoles.

“La mirada estará no sólo en el nivel de roll over ante una demanda de pesos que estacionalmente comenzará a ceder, sino también en las tasas convalidadas y en qué tipo de activos son más o menos demandados y en qué tramo“, anticipó Grupo SBS.

En concreto, el menú de la licitación comprende los siguientes instrumentos:

• Letra del Tesoro capitalizable en pesos (Lecap) con vencimiento al 16 de marzo de 2026.
• Lecap al 31 de julio de 2026.
• Lecap al 30 de noviembre de 2026.
• Bono del Tesoro capitalizable en pesos con vencimiento el 15 de enero de 2027.
• Letra del Tesoro en pesos a tasa Tamar (de los plazos fijos mayoristas) con plazo al 31 de agosto de 2026.
• Letra del Tesoro en pesos ajustada por CER a descuento (Lecer) al 31 de julio de 2026.
• Lecer al 30 de noviembre de 2026.
• Bono del Tesoro en pesos cero cupón con ajuste por CER (Boncer) y vencimiento el 30 de junio de 2027.
• Boncer al 30 de junio de 2028.
• Letra del Tesoro vinculada al dólar cero cupón (Lelink) con vencimiento el 30 de abril de 2026.