Tras casi un semestre crítico, las reservas del Banco Central vuelven a superar los US$40.000 millones

17:27 | Miércoles 14 de Abril de 2021 | La Rioja, Argentina | Fenix Multiplataforma

La compra de dólares que realizó el Banco Central (BCRA) hoy viene con yapa: le permitirá mostrar -avanzada la tarde- que su tenencia bruta de reservas internacionales (la que difunde en incluye préstamos y apostes de ahorristas del sistema local en dólares) volvió a colocarse por encima del umbral de los US$ 40.000 millones luego de 108 ruedas y tras tocar al comenzar diciembre un “piso” de US$38.619 millones, el menor nivel desde fines del 2016.

La recomposición fue producto del sostenido raid de compras que encara desde diciembre pasado (cuando comenzó a mostrar saldos mensuales positivos de sus intervenciones sobre plaza local) pero que intensificó marcadamente desde marzo.

Si se demoró en recuperar ese nivel fue porque, entretanto, usó casi casi un cuarto de lo adquirido en para comprar y vender bonos para intervenir sobre las cotizaciones del denominado dólar financiero (CCL y MEP) y mantener bajo control la brecha cambiaria y otra porción no desdeñable para cumplir con pagos a los organismos internacionales o venderle al Tesoro divisas para que compre vacunas contra el Covid, algunas de las cuales aún no arribaron al país; pese a haberse realizado los correspondientes giros a los proveedores de manera anticipada.

También porque la tenencia total sufrió los ajustes contables derivados de una baja del oro, del yuan chino y de los bonos argentinos en los mercados globales, fenómeno que se acotó o revirtió en algunos casos en los últimos días favoreciendo la recomposición que (que ya alcanzaba a la tenencia neta de reservas y hasta a la líquida) ahora se hace “visible” a nivel general.

El balance muestra que, en las 108 ruedas que las reservas se mantuvieron bajo la cota de los US$40.000 millones, el BCRA tuvo 77 ruedas con intervenciones positivas (lapso en que adquirió unos US$4660 millones) sobre la plaza local, contra 22 (vendió US$1426 millones) con saldo negativo, más otras 9 con saldo neutro.

Es decir, necesitó recomprar en forma neta unos US$3234 millones para que la tenencia bruta que difunde se recomponga en menos de US$1500 millones.

A los analistas de Consultatio no les resulta sorpresiva la fuerte inversión realizada por el BCRA (a la que se suman otros organismos) para mantener la brecha bajo control. “Desde un punto de vista pragmático, entendemos que la intención del Gobierno va a ser controlar la brecha incluso a expensas de no cuidar reservas, dado que mantener al mercado calmo mejoraría sus chances electorales y ayudaría a la vez BCRA a esterilizar el exceso monetario”, hace notar el analista Francisco Mattig.

La sostenida compra de reservas no es gratuita.

El BCRA la realiza emitiendo pesos que luego debe absorber vía Letras de Liquidez (Leliqs) o pases pasivos, es decir, con pesos por los que luego debe pagar un interés que va del 32 a 38% anual para evitar echar más fuego a una inflación que ya es muy elevada. Y ese costo lo asume el BCRA patrimonialmente, lo cual tiende a acrecentar la desconfianza con la que convive desde hace años el peso.

Pero en la situación en que había quedado su tenencia en octubre pasado, la compra de reservas es la mejor aporte que la entidad coyunturalmente pueda hacer a una estabilización de la economía aunque en el fondo esté cambiando un problema (su muy baja tenencia de reservas) por otro como lo es una bola de pasivos monetarios remunerados cada vez más alta; dado que se triplicó en tiempos de la administración Fernández quien, paradójicamente, llegó al Gobierno prometiendo destinar esa gasto (que superó los $102.000 millones en marzo) a lograr un aumento de las jubilaciones..