El Gobierno espera la revisión con el FMI, mientras el mercado renueva la preocupación por las reservas

La próxima semana económica enfrentará al Gobierno con varios eventos significativos. Por un lado, serán los últimos días de la baja temporal de retenciones para la soja y el maíz. Por otro, aunque aun sin día confirmado llegará una misión del FMI a evaluar las cuentas públicas y el cumplimiento de las metas del acuerdo.

 

El equipo económico que lidera Luis Caputo mostrará a los funcionarios del organismo multilateral su compromiso fiscal, pero tendrá que explicar por qué no logró el objetivo de acumulación de reservas. Si logra convencerlos, el FMI destrabará un desembolso de US$2000 millones.

 

 

A pesar del préstamo con entidades internacionales que cerró el Banco Central (BCRA) y la colocación de bonos en dólares por US$1500 millones, el aumento de las reservas netas quedó lejos del objetivo.

“La meta que originalmente debía cumplirse el viernes 13 de junio no fue alcanzada por unos US$4200 millones, a pesar de los ingresos por US$2000 millones del Repo (que tenía un ajustador de US$1500 millones por lo que solo influyen positivamente en US$500 millones en forma neta) y de las colocaciones de títulos en pesos suscribibles en dólares”, puntualizó Aurum.

Leé también: El Gobierno eliminó el 90% de los fideicomisos y tiene en la mira a otros dos que manejan más de $200.000 millones

Precisamente, el Tesoro tuvo que recurrir a ese endeudamiento para adquirir divisas, dado que el BCRA se mantuvo al margen del mercado cambiario desde el levantamiento del cepo.

Así, la entidad monetaria no pudo aprovechar la baja temporal de las retenciones para sumar reservas. La medida tiene vigencia hasta el 30 de junio y supuso la liquidación de más de US$2000 millones en lo que va del mes por parte del agro.

Las reservas, el obstáculo para bajar el riesgo país

Los analistas del mercado indican que la lenta acumulación de reservas es el principal obstáculo para bajar el riesgo país. El indicador que mide JP Morgan quedó en la zona de los 670 puntos pese a la salida del cepo cambiario y en los últimos días subió, para terminar la semana, en 714 unidades.

“¿Qué podría hacer que la prima de riesgo prosiga su recorte?“, se preguntó GMA Capital en su informe semanal. ”Por lo pronto, el pedido del mercado es que el BCRA acumule reservas netas y que el oficialismo obtenga un buen resultado en las elecciones de octubre”, respondió la publicación.

La consultora Outlier también consideró que la falta de acumulación de reservas sigue siendo la principal causa del nivel actual del riesgo país.

“Vienen muchos vencimientos de deuda, de capital e intereses, en moneda extranjera en este cierre de 2025 y arranque de 2026 (más de US$10.500 millones entre privados y FMI) y los desembolsos del FMI que quedan son menos significativos. El más grande es de US$2000 millones y está atrasado”, indicó.

Leé también: A casi un mes del anuncio oficial para los dólares del colchón: qué pasó con los depósitos y qué medida prepara el Gobierno

Ante ese panorama, la consultora agregó que, incluso con las compras de dólares mediante la colocación de bonos y con los desembolsos del FMI, lo más probable es que las reservas netas no logren crecer en forma significativa durante el segundo semestre y que eso complique la baja del riesgo país.

Como resultado, la posibilidad de la Argentina de volver a emitir deuda en el mercado internacional a una tasa de un dígito se aleja y el Gobierno tendrá que buscar vías alternativas para hacer frente a los vencimientos del año que viene.