El Banco Mundial aprobó un “paquete financiero” de US$ 2.000 millones a la Argentina y envía a una funcionaria clave

El Banco Mundial (BM) aprobó hoy un respaldo financiero a la Argentina para facilitar la búsqueda de dólares y el retorno a los mercados internacionales. Se trata de dos garantías por US$ 2.000 millones para negociar créditos con bancos privados a una tasa más baja que la del mercado para cancelar vencimientos de deuda.

"El Directorio del Banco Mundial y el de MIGA aprobaron hoy un paquete de financiamiento innovador para apoyar la agenda de reformas de Argentina y ayudar a restablecer su acceso a los mercados internacionales de capital", confirmó la entidad en un comunicado, luego de que sus autoridades se reunieran en Washington.

Según el Banco Mundial, la operación reducirá los costos de financiamiento del país, al tiempo que respalda una agenda más amplia de reformas orientadas a crear empleo, atraer inversiones en infraestructura y mejorar la inclusión financiera de las pequeñas empresas, entre otras medidas.

Para avanzar en los próximos pasos, mañana llegará al país Susana Cordeiro Guerra, vicepresidenta para la región del Banco Mundial.

El financiamiento combina dos garantías para movilizar hasta US$ 2.000 millones en préstamos comerciales: una basada en políticas (Policy-Based Guarantee, PBG) del Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF) y otra de la Agencia Multilateral de Garantía de Inversiones (MIGA).

Las garantías permiten al tomador de un crédito "eliminar" su riesgo soberano mediante el uso del riesgo del organismo multilateral. Al no haber desembolsos del multilateral, en teoría se reduce el costo financiero de la operación, que termina siendo un promedio ponderado entre la tasa que cobra el banco privado y el costo de la garantía.

"En conjunto, las garantías cubrirán el 95% de los pagos del servicio de la deuda del préstamo comercial, lo que permitirá a Argentina reducir sus costos de financiamiento y fortalecer la gestión de la deuda pública", señaló el BM.

El paso siguiente es que el Banco Mundial avance en estructurar créditos con bancos internacionales y otras entidades privadas. En abril, Luis Caputo estimó que el esquema permitiría conseguir alrededor de US$ 4.000 millones.

El ministro de Economía busca además garantías por US$ 500 millones del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), un capítulo que podría definirse esta semana también.

La prioridad es reunir fondos para afrontar el pago de aproximadamente US$ 4.300 millones a los bonistas el próximo 9 de julio. Hasta ahora, el Tesoro acumuló más de US$ 3.000 millones mediante colocaciones de títulos en el mercado doméstico con vencimientos en 2027 y 2028. Esos recursos cubren más del 70% de las obligaciones previstas para julio.

Caputo sostuvo que la tasa de esos préstamos podría ubicarse entre 5,5% y 6,5% anual, con plazos cercanos a seis años. Se trata de un costo bastante menor al que enfrenta hoy la Argentina, donde el financiamiento voluntario todavía se ubica en niveles cercanos al 9% o 10%.

Las garantías del BIRF y de MIGA apuntan a respaldar iniciativas para movilizar capital privado para infraestructura, fortalecer la competencia en los mercados y mejorar el clima de negocios para las empresas. El préstamo comercial respaldado tendrá un plazo de seis años, con un período de gracia de tres años.

“Esta innovadora estructura de garantías contribuye a facilitar el regreso del país a los mercados internacionales de capital, movilizando financiamiento en condiciones más accesibles, al tiempo que respalda reformas que impulsan la inversión privada, la productividad y la resiliencia a largo plazo”, afirmó Susana Cordeiro Guerra, vicepresidenta del Banco Mundial para América Latina y el Caribe.

El Gobierno se envalentó tras la baja del riesgo país a 435 puntos básicos -su nivel más bajo desde 2018- y la mejora de los bonos envalentonó al gobierno.

La mejora de la calificación soberana por parte de S&P Global se convirtió en un respaldo importante para la estrategia oficial. La agencia elevó la nota de la deuda argentina de CCC+ a B-, argumentando que el Gobierno mejoró su acceso a liquidez gracias a los superávits fiscales, la desaceleración de la inflación y una reducción de los desequilibrios macroeconómicos.

"Desde que los bonos rendían 12% que varios analistas y gente de mercado repetían ese argumento, sin ninguna mala intención, pero pensando más en el pasado. Siempre expliqué lo mismo: cuando la macroeconomía está en orden, el paso del tiempo juega a favor, no en contra. Argentina es hoy un ejemplo de prudencia fiscal y monetaria", dijo Caputo en su cuenta de X.

Y agregó: "Las mejoras crediticias de Fitch y S&P son la consecuencia lógica de este nuevo orden, y el riesgo país está ajustando de manera acorde".

En busca de un "colchón de dólares"

El gobierno busca reunir alrededor de US$ 10.000 millones mediante una combinación de préstamos garantizados por organismos internacionales (US$ 4.000 millones), colocaciones de deuda en el mercado doméstico (US$ 4.000 millones) e ingresos por privatizaciones (US$ 2.000 millones). A eso se suma la intención de refinanciar los REPO vigentes y preservar las líneas de swap con China y Estados Unidos.

El objetivo de esa estrategia es extender plazos y reducir costos, según reconoció la semana pasada el viceministro de Economía, José Luis Daza. En ese marco, señaló que la acumulación de reservas seguirá siendo un objetivo central de la política económica, aunque remarcó que la prioridad es la consistencia macroeconómica y el superávit fiscal por encima de metas de corto plazo.

Según Daza, la caída del riesgo país y las mejoras de calificación son pasos necesarios para recuperar el acceso normal al financiamiento internacional y converger en forma gradual hacia tasas compatibles con otros países de la región, donde Argentina sigue lejos de la mayoría de sus pares.

El Banco Central ya logró sumar más de US$ 10.000 millones de reservas brutas durante el último año, impulsado por colocaciones de deuda corporativa en el exterior, exportaciones energéticas y mayores liquidaciones del sector agropecuario. Sin embargo, las reservas netas negativas continúan siendo uno de los principales focos de atención para el mercado y para el FMI.

Argentina enfrenta vencimientos por aproximadamente US$ 7.000 millones durante 2026, lo que explica la búsqueda oficial de nuevas fuentes de financiamiento y de mecanismos que permitan suavizar el perfil de pagos. Mientras tanto, el equipo económico sostiene su postura de emitir deuda en el mercado local hasta que las condiciones permitan una vuelta plena a los mercados internacionales.

Además del impulso a los bonos por la nota de Fitch y S&P, se sumó en las últimas horas el acuerdo anunciado entre Estados Unidos e Irán para aplacar el conflicto en Medio Oriente. Esa noticia generó una fuerte baja del precio del petróleo y una mejora del apetito global por riesgo. El Brent retrocedió alrededor de 5%, mientras que el WTI volvió a ubicarse por debajo de los US$ 80 por barril.

La caída del petróleo reduce temores inflacionarios a nivel global y favorece una baja de los rendimientos de bonos soberanos en las principales economías. Ese cambio del clima en los mercados abarata el financiamiento externo para la Argentina y mejora sus bonos, pero también limita el ingreso de divisas por las exportaciones